【建材】1月： 全国价格全面回调，长江华东地区领跌

一、全国与区域行情综述

1.1 全国行情： 全国价格全面回调，长江华东地区领跌

全国水泥价格在经历连续多月份的上涨后，终于迎来了下跌，华东地区下跌幅度尤为惨烈，受外来熟料冲击以及雨雪天气影响，需求开始下降，价格开始持续下跌，华东地区环比跌幅个别省份超10%；东北，西北和华北区域仍然保持冬季错峰市场，水泥市场价格也无较大变化；西南地区本月也开始出现下跌的表现，川渝主要是受长江下游熟料大幅下降影响，云南地区受限于工地停工，需求下滑；中南区域市场南北差异明显，北部两湖和河南市场价格开始下调，南部两广需求仍然旺盛，价格继续保持上涨。

1月，全国水泥价格指数月初为（CEMPI）150.18点，1月指数先是继续冲高，升至150.90点，达到全国水泥指数发布以来的历史最高值。此后，指数一路下滑，至月末，指数回落到141.28点，环比下跌5.75%，同比2017年仍然增长39.34%。

数据来源：中国水泥网指数中心

成本方面，全国煤价总体仍处于上涨趋势。动力煤市场总体运行较好，低温天气持续使得电网负荷继续保持高位，电厂煤耗水平稳中有升，动力煤市场成交活跃，煤矿存煤持续偏低，截止2018年1月26日，秦皇岛（Q5500K）动力煤平仓价月初为680元/吨，月末为765元/吨，环比上涨12.5%，同比2017年1月末价格上涨27.5%。

1.2 区域行情：全国除中南区域外普跌，长江流域领跌

2018年1月，全国各区域除中南地区外，其他地区都出现了不同程度的下跌，长江流域领跌全国。中南区域得益于地理气候条件，场外工地继续开工建设，良好的需求表现使得水泥价格指数继续小幅度上涨，环比增长0.69%；长江流域和华东地区跌幅较大，由于长江流域和华东地区水泥流通便利，该两大区域的价格涨跌联动较大，进入1月后，长江和华东地区温度普遍下跌，加之严寒和雨雪天气，使得室外施工变得愈发困难，且日近年底，部分工地也开始收工，综合导致长江和华东区域需求出现较大的下降，长江流域1月水泥价格指数环比下跌13.16%，华东地区环比下跌11.13%；东北和华北地区价格继续保持平稳，这两个区域冬季错峰仍然在继续，两区域价格环比微弱下跌0.4个百分点；西北区域在12月末经历逆季节水泥价格上涨后，本月价格也开始出现松动下跌，小幅环比下跌0.24%；西南地区水泥指数在1月也环比下跌了1.21%。收于132.60点。

表1：2018年1月七大区域水泥价格指数变化

数据来源：中国水泥网指数中心

数据来源：中国水泥网指数中心

东北地区：于11月1日开始错峰停窑，受制于东北区域酷寒天气，东北几乎已经无室外施工，市场进入冬季修整期。目前，东北区域水泥市场价格也保持稳定，略有小幅回调。

华北地区：京津冀仍处于冬季错峰和停工需求淡季，挂牌价相对平稳，价格行情未有明显波动。北京地区重点项目水泥用量减少，金隅冀东日销量不足万吨，环比下跌较多， 其42.5级散泥到位维持460-480元/吨，较外来民营水泥高近百元，价差巨大；天津地区受大气污染预警影响，厂家需求销量更为低迷，一些大厂日销量仅数百吨，42.5级散泥出厂400-440元/吨；河北地区报价稳定，需求清淡，一些厂家窑线承担供暖仍保持运转，唐山地区熟料出厂280-300元/吨，市场供应未见紧张；山西、内蒙古市场需求低迷，市场仅少量发货，行情无明显变动。

华东地区：江苏在1月迎来了价格的较大幅度下降，苏南地区整月上中下旬价格下跌三波，月初苏锡常库位较低，部分大厂成交也回落了30元/吨，南通价格也走低20元/吨，月中由于受熟料价格大幅度下降影响，加之雨雪天气，市场需求萎缩，从北至南价格普遍下调50元/吨到100元/吨不等，苏南地区跌幅基本都在百元左右，21日后，苏南等地区再次下调价格20元/吨到30元/吨不等；山东月初多地雨雪，需求下降明显，除部分重点项目外，工程已经停工，市场反馈沿海及鲁南水泥、熟料价格实际成交有走低情况，月中以后价格基本以稳定为主，此外，由于越南熟料的进口，部分中小粉磨站以此压低市场价格，市场价格略显混乱；浙江整月市场也以走低为主，由于受到阴雨天气后月末雨雪天气的影响，市场需求回缩明显，整体上浙北地区向下调整2轮，降幅都在50元/吨左右，浙中南和沿海地区则降幅也超50元/吨；安徽皖北地区1月降幅较大，受大雪天气影响，皖北地区销售几乎停滞，自月初以来，皖北部分地区降幅已经超百元，皖南地区本月同样价格以下调为主，受雨雪天气和华东地区熟料大降影响，月中开始，价格开始普遍下调，且下调幅度较大；福建企业月初召开会议计划启动春节停窑30天，加之福建地区较好的市场需求，全省水泥和熟料价格都开始上调，上调幅度20元/吨到40元/吨不等，福建整个1月份后期都较为稳定，月末福州地区价格有所松动，但不影响全局；江西市场1月的整体趋势是下调为主，受天气及施工放缓影响，市场需求有限，从月初局部松动暗降到全面下跌，赣东北、赣西和赣北无一不能幸免，赣南市场受到南部市场影响价格较为稳定。

中南地区：湖北地区需求回落明显，整个月份湖北各地区价格轮番下调，下调幅度在20-50元/吨不等，不过也有部分封闭区域如荆州因前期熟料紧张，导致水泥价格连番上涨；湖南在月初因部分工地和工程赶工，部分地区需求仍不错，怀化地区散装水泥上调20元/吨，娄底袋装上涨30元/吨，此后因雨雪天气，水泥市场需求、销量下滑，11日岳阳地区下调水泥价格30-40元/吨，进入中下旬后，总体市场以稳定为主；河南地区因冬季错峰，大气污染预警和低温天气，整体市场需求疲软，加之部分前期停产的磨机已经恢复生产，降价促销的情况增多，全省价格以回落为主，降幅在20元/吨到40元/吨不等；广东地区需求仍然看好，水泥熟料供给收紧，月初全省范围内普涨一轮，涨幅10元/吨到40元/吨不等，普涨后整个月价格基本以稳定为主，月末，受阴雨天气影响，价格略有回落，部分厂商价格暗降；广西在2017年年末一波上涨后基本保持平稳，广西水泥和熟料外供较多，整体库存仍然偏紧，11日起海螺、华润、台泥、鱼峰等主要厂家对部分市场散泥价格上调20元/吨；海南地区或受环保及“双暂停”（暂停建设、暂停营业）影响，市场需求下滑，为提升销量，12日起岛内主要地产水泥普遍通知大幅下调各品种水泥价格50元/吨。

西南地区四川元旦后川中成德绵复产，由于前期价格未能全幅度落实，地区主导企业于12日全面上调水泥价格30元/吨，但是该论上调未能得以落实；重庆由于前期企业错峰执行不到位，库存上涨，加之前期12月普涨120元/吨，本月价格从高位回落，主城区部分大回调30-40元/吨，此外，月初受长三角地区熟料大跌的影响，库区熟料价格也大幅度下跌，跌幅破百，月末熟料出厂价格已经降至280~290元/吨；云南1月上旬受大气污染治理影响，工地搅拌站停工，需求下滑，部分企业水泥及熟料报价下调20元/吨，下旬丽江、迪庆地区下游需求有所恢复，部分主要企业报价推涨20-30元/吨，但未能得以落实，昆明地区中下旬这继续回落，月内累计下跌30元/吨；贵州地区上旬由于需求较为稳定，价格保持平稳，但是中旬以后受工业用电紧张影响，17日起贵州贵阳、安顺、六盘水、毕节等多地主要企业陆续通知上调各品种水泥价格30元/吨，个别企业报涨50元/吨，且涨价影响逐渐影响到全省，预计限电将持续到3月份。

西北地区处于传统淡季，新疆元旦前大涨后，价格基本保持平稳，但是市场基本已经结束，整体处于有价无市的局面；甘肃地区陇南受高速公路项目及农民工返乡建房需求推动，再加上周边四川广元前期大涨带动，4日起陇南大厂推涨水泥价格50-60元/吨之后，祁连山P.O42.5散装出厂报价提至420-430 元/吨，实际执行仍在推进；陕西关中大雪过后需求略有回复，部分大型项目工程有赶工情况，企业出货维持在三成左右，各大厂继续淡季推涨各品种水泥价格70元/吨，但需求不足市场成交未能落实，水泥价格基本维持在12月水平，近日各厂挂牌报价也陆续回调；青海市场月初个别报价有上调，但不产生市场影响；宁夏市场也已经结束，市场无大变动。

二、各省行情走势

2.1 各省1月价格变动分析

2018年1月，华北、东北以及西北地区近10个省市自治区的P.O 42.5散装水泥价格较2017年12月没有发生变化，与12月份全国各地普遍上涨不同，1月份全国价格仍然下调为主。至2018年1月31日，仅有广东，贵州，青海，福建和四川这个五个省份的水泥价格是增长的，其中广东增幅较高，单月环比上涨6.23%。1月下跌的省市自治区有16个，其中跌幅又以华东地区省份最高，上海以单月跌幅17.01%领跌全国，江苏16.7%的跌幅排在第二，其余跌幅较大的省份还有安徽，浙江，江西等，跌幅都在10%左右或者以上。

表2：2018年1月各省P.O42.5散装水泥价格变化（元/吨）

数据来源：中国水泥网行情数据中心，中国水泥研究院

2.2 重点异动省份具体变化分析

2.2.1 江浙沪皖水泥价格全面下跌

1月，华东三省一市伴随着雨雪天气，水泥市场也进入了寒冬，整个1月份，华东市场水泥价格迎来跳水。其中，上海以环比下跌17.01%领跌全国，江苏环比下跌16.7%，浙江和安徽也分别环比下跌11.57%和12.32%。截止月末江浙沪皖三省一市的P.O 42.5散装水泥价格分别为428.50元/吨，475.02元/吨，488.00元/吨和423.73元/吨，散装水泥价格再次回归“4”时代。此轮下跌并不让我们感到意外，前期市场持续走高，在冬季这个传统的需求淡季还能突破历史最高价格，这其中已经积累了很大的下跌风险。此外，由于越南低价熟料的大量进口，开始对华东市场产生影响，大企业为了赢回市场，打击进口熟料建立销售渠道，一次向将熟料价格下调180元/吨，这也是推动华东区域水泥价格下调的重要原因。后续，我们预计华东市场水泥价格仍然会出现小幅度回调，但是大幅度回调的可能性较低，已近春节，需求已经见底，继续大幅度下调价格对企业并无任何收益。

图3：近3个月江浙皖三省P.O42.5散装水泥价格走势（元/吨）

资料来源：中国水泥网，中国水泥研究院

2.2.２ 广东水泥价格继续大幅上涨

广东地区1月份价格相对于全国普跌的局面来说，可谓一枝独秀，以6.23%的涨幅领跑全国，从趋势图上来看，广东地区本月的增长主要是在月初，月初快速实现近20元的增长，此后一直保持较为稳定的趋势，在月末略有回调。具体来看，广东地区能在全国普跌的情况下仍然保持上涨，主要还是得益于区域内较好的需求，凭借着良好的气候条件，各个工地都在年底加紧赶工，导致域内企业库存普遍下降，这也进一步带动了上游广西的水泥市场，月末，广东迎来了降雨，连续的阴雨天气导致需求开始略有回落，价格也因此出现松动，开始回调。

图4：近3个月广东P.O42.5散装水泥价格走势（元/吨）

资料来源：中国水泥网，中国水泥研究院

来源：中国水泥研究院 田刚

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