【造纸】玖龙：在越南发展第二条生产线，春节后加价两到七成

　　2018年2月27日，玖龙纸业在香港举行中期业绩发布会。

　　据了解，截至2017年12月31日止6个月，玖龙纸业销售额256.49亿元，同比增长34.1%;该公司股东应占盈利43.29亿元，同比增长126%；每股盈利0.93元，中期股息每股0.1元。

　　倘不计及经营及融资活动的汇兑亏损约2120万元，于期间的该公司权益持有人应占盈利约为43.5亿元，较去年同期增加117.3%，乃由于产品售价上升及该集团盈利率改善所致。

　　以下是整理的玖龙纸业业绩会问答实录。

　　问：公司在越南有生产基地，在越南的生产成本上和产品定价上和国内比较有什么不同？公司未来产能战略布局规划中，主要布局在哪些国家和区域，选取标准是什么？

　　答：没有哪个品种的废纸限制出口到越南，刚刚所说的背景超过一半的废纸的成本比中国国内要优很多。在定价上，越南的产品定价要对他整个市场的变化而变化，定价基本上比中国定价会略低一点。越南的成品纸，包括印尼这些东南亚国家还是有少量的进口，当然越南的成品纸也有少量出口到其他国家，越南成品纸价格略低于中国，但总体来讲市场还是可以的。

　　我们在越南也发展了第二条生产线，目标是把国外最好的便宜原料能够做的再增加，这是我们目前的发展计划。国内大家也看到这两年报出来，并且是我们报出来的，大家看到的都是我们这两三年的规划。

　　问：公司下半年成品纸加价可能性多大，加价次数会达到多少？整体上纸价的升幅会预测在什么样的水平？另外想跟进一下上半年的汇兑亏损的大体原因是什么？刚才说到不超过70%会不会对于投资者来说的升幅比较大？

　　答：从整个市场来看，成品纸业在春节前加价50%到100%，春节过后我们全部及在中国的八大基地全都加价两到七成。从历史来看，年前加价年后继续加价的情况极少。2018年的加价原因在于，第一未来废纸价格上涨产生成本，第二个是中国从08年之后不断通过内需和消费的增长来拉动经济，可以看到去年我们GDP的增长在6.9，因此消费这方面的拉动是的一个根本因素，这样来说我们包装纸需求量在不断增加，纸浆厂现在是在中低的水平，所以整个上半年我们应该说会随着原料成本的变化来调整价格，原料市场还会加价。

　　对于汇兑亏损，主要是外币带来的，我们现在的外币结构经过这几年的调整之后是人民币占65%，外币35%左右，外币主要是美元港币与欧元，大家可以看到这几年汇率相对以前没有那么大起大落，在贷款结构的外币里面美元跟港币对欧元比例基本保持各一半。大家注意在外汇市场里面，人民币对美元跟港币的汇率方向跟人民币对欧元往往是不一致的，人民币对美元升值的时候，对欧元就会贬值，因此我们这种调配能够很大程度上的做到对冲。举个例子，2017年人民币兑美元是升值的，因此这方面是赚钱的，但是对欧元是亏的，是贬值的，但是两三次对冲后，2017年就是一个五百万的亏损。所以这就是2017年或者是前几年有一个大幅的下降的原因，今后几年还是会按政策来进行调整。

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