【建材】经济回暖是否会带动水泥行业利润向好？

走过黄金十年，世界经济正在稳定复苏。在全球经济一片向好的形势下，中国将继续成为全球经济增长的重要引擎。

2018年政府工作报告指出，宏观经济指标好于预期，过去的一年国内生产总值增长6.9%，居民收入增长7.3%，增速均比上年有所加快。2017年规模以上工业企业利润同比增长21%，比2016年加快12.5个百分点。

综合起来看，我国经济发展不仅“颜值”高,“气质”也相当好。

作为建筑工业三大基本材料之一的水泥，素有“建筑工业的粮食”之称，与宏观经济波动密切相关。2017年水泥全行业实现利润总额877亿元，同比增长94.41%。在宏观经济向好的背景下，水泥行业效益的增长是否与其有直接的关系？当前水泥行业的高回报现象是否在当前的经济形势下能得以持续？

全国政协委员、国研中心副主任王一鸣表示，预期2018年，投资受基础设施和房地产投资回调影响将有所下降。

回归本质来看，去年政府在基建和房地产的投资分别同比增长19%和7.0%，但去年23.16亿吨的水泥需求几乎和前年持平，也就是说，在经济新常态下，随着我国经济结构的优化、原材料价格的上涨，单位投资拉动的水泥需求可能在下降。

那么，当单位固投拉动的需求递减的速度大于固投递减的速度时，将是需求下降的信号。

从宏观经济数据来看，2018年固投总体来看增速将回升。就此有业内人士估计，今年的水泥需求略有小幅萎缩或与去年基本持平。政府工作报告还指出，2018年重大基础设施建设继续向中西部地区倾斜。故而，地区的差异性将进一步增大。

另外，根据笔者去年对四川等地水泥市场的了解，由于房地产过剩较为明显，市场需求萎缩，基建正在成为拉动当地水泥需求的关键所在。

在经济向好的形式下，决定行业效益的自然还有行情走势，即水泥单价。价格由商品价值决定，受供需关系影响，这是铁律。在水泥生产技术没有跨越式变革的情况下，国家层面不断推进供给侧结构性改革，坚定去除落后产能，生产向高质量发展转型。

去年，落后产能出清、并购重组走向纵深、节能降耗监管加严，供给侧结构也呈现出了崭新的面貌，在原材料价格集体上涨的趋势下，水泥价格指数在去年农历新年前夕首次突破150点，创2014年4月28日发布以来历史新高，同时，行业利润也创下了自2011年以来的历史第二的水平。

那么，一片向好的行业效益是否还能在回暖的经济形势下延续？政府工作报告预期2018GDP增长6.5%左右，在新形势下经济增速或将持续放缓，我国经济发展速度可能会出现稳中趋缓的态势。

总体来看，虽然我国经济回暖明显，甚至在2017年高于预期，但伴随着经济的转型，基建投资在经济发展中占据的比重也会有所下降，水泥市场需求长期保持高位并不现实。当然，基于我国庞大的经济体量以及区域经济发展水平不均等因素，水泥需求也不会出现断崖式下跌。

综上，2018年在经济依旧保持稳定增长的背景下，国内水泥需求仍将保持较高水平。在“量”相对稳定的情况下，价格将成为左右行业利润的关键。从去年来看，大企业间的竞合关系已经逐步明朗，部分地区甚至成立了区域性的销售公司，种种迹象表明，水泥行业对2018年利润的取得仍然抱有很强的信心。

当然，企业竞合的形成是有前提条件的，当前回暖的经济形势，为水泥行业提供了较大且相对稳定的市场需求，这是水泥企业能够形成竞合关系的重要因素。在未来一段时间内市场需求依旧不会出现大幅度下滑的背景下，基于当前的政策形势，水泥价格重回2015年的可能性不大，大概率保持乐观水平，总体上2018年行业利润仍然值得期待。

来源：中国水泥网信息中心

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