【建材】2月：价格继续回调，年后开工潮在即

一、全国与区域行情综述

1.1 全国行情： 价格继续回调，年后开工潮在即

2018年2月全国水泥价格在一月份开启下跌后，继续下挫，长江和华东地区领跌全国。价格最为敏感的长江和华东地区价格下跌最高，华东多省下跌幅度超过10%；东北，华北和西北地区继续受冬季错峰影响，价格继续保持稳定；中南、西南和华南地区，也受到了春节停工影响，价格小幅度下挫，但是幅度不大。年后，虽然全国主要趋势仍然是以跌为主，但是年后开工潮在即，2月错峰期间企业存储的熟料库见底，尤其是北方地区，包括陕西，保定等局部地区个别厂家已经传出即将价格上调的消息，虽然不具备代表性，但是年后开工在即，2018年以来价格已经有较大幅度下挫，给后期价格上涨腾出了空间。

2月，全国水泥价格指数月初为（CEMPI）141.23点，2月指数一路下滑，月中新年期间保持平稳，年后价格继续下挫，至月末全国水泥价格指数回落到134.84点，环比指数回落6.44点，环比跌幅4.56%，同比指数增加34.67点，同比涨幅34.61%，同比涨幅仍然巨大。

图1：2月水泥价格指数CEMPI   水泥价格指数（CEMPI）K线图

数据来源：中国水泥网指数中心

成本方面，2月煤炭价格开始回落，虽然春节期间部分煤炭企业开始停工检修，但是煤炭供应大省山西省煤炭厅下发通知要求各煤企合理安排停工检修，做好煤炭生产和稳定供应工作。加之二月初，煤炭“限价令”的出台，要求下水煤炭价格控制在750元/吨以下，贸易商报价纷纷下调，煤炭市场供应业得以稳定，价格开始下调。截止2018年2月28日，秦皇岛（Q5500K）动力煤平仓价月初为763元/吨，月末为695元/吨，环比下跌8.91%，同比2017年仍然上涨14.12%。

1.2 区域行情：长江和华东区价格域继续下挫，华南和西南区域开始下调

2018年2月，全国各区域除西北和东北地区外，其他地区水泥价格指数都出现不同程度的下跌，其中长江流域领跌。东北，西北和华北三区域，由于气候条件的问题，冬季季度严寒，施工基本停止，市场成交惨淡，价格基本保持平稳，由于个别省份价格有所调整，导致指数价格出现小幅度上下浮动，但基本以平稳为主；长江和华东继续，指数继续大幅度下挫，跌幅较全国其他区域来说较大，虽然华东和长江流域也同样处于冬季和春节，施工大幅度下降，但是华东和长江流域并无冬季错峰，本地区域的错峰不具有强制性，企业仍然不同程度的有所开工，企业库存不断提高，加之长江和华东区域便利的交通条件，水泥企业间的市场竞争异常激烈，为了争夺更多的市场，这也导致水泥价格一路下滑；中南和西南区域，虽然冬季的气温较其他区域略高，室外施工条件仍然可以，但是由于春节的停工潮，导致市场需求大幅度的下滑，价格随之下降，但是降幅并没有长江和华东区域那样剧烈。

表1：2018年2月七大区域水泥价格指数变化

数据来源：中国水泥网指数中心

图2：近三个月六大区域水泥价格指数走势

数据来源：中国水泥网指数中心

东北、西北、华北三个北方市场气温仍然较低，绝大多数地区市场尚未启动，水泥厂家虽开始出货但销量较少，行情大稳小动。据悉西北地区陕西南部市场启动要相对较快，鉴于错峰停窑区域库存较低，关中主要厂家酝酿元宵节后推涨水泥价格30-50元/吨。

华东地区市场在春节前需求就持续走弱，价格也开始回落，节后市场仍然惨淡，预计需求将在元宵节后逐渐全面启动，多地水泥价格高位回落，主要体现在主导企业水泥价格修正性补降。

江苏在年前和年后价格都出现较大幅度的下跌，无论是苏南还是苏北地区，都是以下跌为主，年后南京周边地区价格逐渐趋稳。此外，据悉春节期间，苏南企业开展春节停窑检修，但未能统一执行全停，尚有少部分窑线正常运转，目前熟料库存主流维持在5-6成，较节前有所上升，预计三月中旬起将全面复产。上海地区价格在整个2月中是华东地区下调最多的市场，年后上海部分品种的水泥仍然以降为主，但是预计此轮下调后，上海地区水泥价格将暂趋稳运行。浙江市场节后需求看淡，受安徽宁宣海螺对浙北地区水泥销售价格下调影响，杭州地区各大厂也开始普降，降幅在30元到50元每吨，3月1日起，湖州地区也跟随下跌50元每吨。据市场反馈，年后浙北地区多数大厂处于春节停窑检修阶段，但水泥、熟料库存处中高位，基本在七成左右，此番降价缓解压力，而浙中南金、建、衢等地企业报价暂稳运行。安徽市场节前节后，水泥价格都是以下调为主，熟料方面，春节期间沿江及环巢湖价格基本以稳定为主。虽然一部分厂家安排春节停窑检修，但是未集中执行，目前整体库存仍然在六成左右，略高于往年。整体来看，当前安徽水泥价格明显大幅高于去年同期，3月市场正式启动，市场水泥价格仍有充足下调空间，预计一些地区有跟进继续下调情况出现。江西节后市场尚待恢复，为提升销量，赣北、九江等企业继续下调价格。此外，3月1日赣东北地区部分大厂通知对袋装水泥价格下调20元/吨，多数厂家仍在观望。福建虽然在节前价格较为稳定，但是节后价格受华东地区价格下调影响，福建水泥价格开始略有松动走低，市场启动后或有明显价格调整。山东市场节后尚未启动，但受一些外来低价水泥及熟料影响，局部市场价格已出现明显下滑，省内价格下调压力较大，尤其市场启动，错峰生产结束，为抢占市场，有大范围跌价风险。

中南地区市场春节后价格稳中有跌，局部价格淡季回落。两湖市场局部价格出现明显下跌，其中湖南北部常德地区低标价格大幅回落50元/吨。南部永州地区主要厂家在2月27日-28日下调各品种水泥出厂20-40元/吨，主流降幅40元/吨。目前仍有少数厂家在观望，但跟降预期较大。湖北方面，节前价格较高，为了提升销量，节后，武汉周边及鄂东地区开始下调价格，鄂西也有部分水泥成交价走低20-30元每吨。元宵节前湖北市场尚未全面启动，需求较清淡，目前一些大厂窑线仍在春节停窑检修，库存中位偏高，企业合理性降价提升销量。两广市场，春节假期后为了快速提升袋装水泥销量，都出现价格下调的行情，但是下调幅度不大，基本在15-20元每吨。河南市场目前同样处于节后恢复阶段。目前工地及搅拌站尚待启动，尤其郑州地区2月27日重污染天气预警由黄石升级为橙色，区域需求恢复放缓。

西南地区市场春节淡季，节后行情稳中有跌。四川地区春节停窑检修，要求2-3月错峰生产35天，市场反馈来看执行较好，整体库存维持5-6成左右。水泥价格方面，总体平稳运行，广安个别大厂袋装价格回落15-20元/吨左右。重庆地区主城及渝西地区2月上旬开始错峰停窑25-35天，春节期间半数以上窑线停窑，整体库存4-5成左右。水泥价格方面，近期整体市场价格下跌预期较大，降幅在20-30元/吨左右。云南市场受春节淡季影响，预计省内其余地区或也有降价提量情况，整体行情稳中有跌。贵州方面，春节期间多数窑线停窑检修15-20天，仅20余条保持运转，主导企业库存中位水平。年后贵州扶贫及各类大型项目启动较多，后期需求看好，节后市场价格平稳运行为主。

二、各省行情走势

2.1 各省2月价格变动分析

2018年2月，华北、东北及西北地区近12个省市自治区的P.O 42.5散装水泥平均价格较2018年1月没有发生变化，整体趋势基本与1月份相同。陕西价格上涨主要是因为个别水泥企业出厂开票价格有所调整导致整体价格出现小幅度上调，整体来说仍然是以持稳为主，环比1月上涨0.24%。原本一月处于上涨的广东，贵州，福建和四川这个5个份省份价格也开始进入下跌，其中福建跌幅最大，环比下跌4.77%。江、浙、皖、苏这四个省份仍然是全国下跌最惨烈的4个省份，上海地区平均价格较1月环比下跌16.39%，浙江环比下跌11.58%，江苏和安徽分别下跌9.1%和7.77%。

表2：2018年1月各省P.O42.5散装水泥价格变化（元/吨）

数据来源：中国水泥网行情数据中心，中国水泥研究院

2.2 重点异动省份具体变化分析

2.2.1 江浙沪皖水泥价格继续下挫

2月，华东三省一市全面进入冬歇阶段，随着春节的临近，工地开始大面积的停工，需求大幅度的下滑，虽然有部分省份部分企业自主的进行了错峰，但是由于该错峰并不具有强制性，大部分企业仍然处于运转中，水泥价格继续大幅度的下滑。其中，上海在1月份环比下跌17.01%后，2月份继续环比下跌16.39%，进入2018年以来，上海水泥价格整体已经下跌了30.61%，价格跌去了三分之一。浙江2月份环比同样环比大幅度下跌了11.58%，江苏地区下跌9.1%，安徽下跌7.77%。

三省一市P.O 42.5散装均价均已经回到了400元左右的水平，其中安徽和江苏已经跌破400元大关。虽然这一轮下跌跌幅巨大，但是即使如实，华东三省一市的价格水平仍然高于2017年同期价格40%以上，仍然可以说是处于高位，可以说当前的这轮价格是对年前超高价格的一轮回调。除此以外，元宵节已过，开工潮马上就要来临，市场普遍预计此轮价格下调后，全国各地，尤其是华东地区水泥价格即将启动，一定程度的价格回调，也有利于市场价格回归理性，为后期上涨做铺垫。

图3：近3个月江浙皖三省P.O42.5散装水泥价格走势（元/吨）

资料来源：中国水泥网，中国水泥研究院

来源：中国水泥研究院

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