【能源】原油期货上市未必利好中石化

　　原油期货下周一即将开始交易，中国石化股价近期则连续上涨，本栏认为原油期货的开通对中国石化的利好效果或许并没有这么大，中国石化的股价也存在一定的泡沫。

　　不仅仅是中国石化，整个石油板块都因为原油期货即将上市而受到了投资者的追捧，但客观地说，原油期货的上市将会在未来很长时间内利好中国的石油安全和整个石油行业，但是对于具体的公司来说，短期内却并不会产生特大的利好。

　　原油期货的上市，不过是增加了一个重要的交易品种，对于投资者而言是增加了投资机会，对于国家战略而言则能够提高我国对于原油价格的定价权，但如果非要说对中国石化能有多大的利好，却不一定。

　　先看中国石化的经营模式，自己从中国石油或者中东、俄罗斯等卖家手中买入原油，或者在自己的油田中开采出原油，然后再把这些原油炼制成汽油、柴油、煤油、沥青等产品，并把这些产品卖给自己的客户。这个流程基本没有国内原油期货的参与，中国石化得到原油的过程要么是协议定价，要么是通过境外的期货交易所直接买入，就算未来原油卖家也通过中国的原油期货来卖出原油，其价格也是公开的市场竞价，中国石化并不会因此拿到更便宜的货源，也不会因此而提高销售价格。

　　那么原油期货可能会对谁更有利？就是那些小型炼油厂，它们没有中国石化那么强大的谈判能力，过去购买原材料只能任卖家定价。但在有了原油期货之后，它们就多了通过原油期货直接买入原材料的渠道，反倒有机会降低生产成本。

　　所以本栏说，原油期货上市对于投资者是利好，对于国家同样是利好，但是对于中国石化则未必。如此看来，中国石化的股价上涨就含有更多的投机因素。既然是投机，就会有泡沫出现，一旦这波投机客退出，股价将会回归到合理水平，高位买入的投资者将有被套牢的风险。

　　类似的事件并不鲜见，绝大多数股票在投机性上涨之后，都会有归于理性的回落，短线炒作水平较高的投资者或许还能在投机炒作当中获得一定的收益，但是对于绝大多数的普通投资者来说，追逐热点最终将大概率亏损。

　　本栏记得曾有一个热点股票指数，即这个指数不断追踪市场上的热门股票，最终这一指数跌幅巨大，以摘牌惨淡收场。这也说明，投资者参与短线热点炒作，风险极高，即使有一两次侥幸获利，但放眼长远，几乎没有赚钱的可能。