【造纸】两家上市包企净利大增，原纸涨价潮之下，纸制品业不亏反赚？

　　近日，两家上市包企披露2017年年报。其中，兴宇包装2017年净利润为1206.66万，同比增长156.14%，宝艺股份净利润为1787.47万元，同比增长49.03%。在年报中，两家上市包企都指出了一个重要原因：原纸价格上涨，导致产品价格随之上升。

　　那么是否可以说明，在原纸涨价潮之下，纸制品业（纸板、纸箱、纸盒）能够做到不亏反赚？笔者通过查找纸制品相关企业的2017年年度业绩，以及国家统计局公布的数据，发现在2017年纸价大幅上涨的情况下，纸制品业的利润率反而有所提升。

　　归功于原纸涨价，两家上市包企净利大增

　　2018年3月22日，宝艺股份披露2017年年报。年报显示，2017年实现营收2.61亿元，较上年同期增长37.61%；实现净利润1787.47万元，同比上升49.03%。据了解，宝艺股份主营业务为研发、生产和销售中高档瓦楞纸板纸箱及礼品包装。

　　在此前的3月16日，兴宇包装也披露了2017年报。据显示，2017年实现营业收入1.19亿，同比增长34.03%；实现净利润1206.66万，同比上升156.14%。其主营业务为纸制品包装装潢印刷品印刷及生产、加工、销售瓦楞纸板、纸箱、其他纸制品。

　　在年报中，两家上市企业共同指出，收入及净利润增长的主要原因包括原纸价格上涨：

　　宝艺股份：原纸价格上涨造成瓦楞纸板纸箱销售价格随之上升；公司产能提升，营销力度强化，致使业务规模扩大。

　　兴宇包装：随着原纸市场的供应价格大幅增长，2017年公司根据实际情况多次上调产品单价，导致公司产品的平均售价大幅增加；公司本年度积极开拓市场，开发了新客户，扩大了销售规模。

　　同时，根据国家统计局公布的数据显示，在造纸和纸制品业中（注：公布中的数据未将造纸业和纸制品业分开，总称为造纸和纸制品业），2017年因为环保、纸价上涨、经营不善等原因出现亏损，甚至倒闭的企业只是少数。

　　数据显示，2017年规模以上企业数为6681家，同比2016年的6704家仅减少了23家：

　　2017年亏损企业数仅为677家，与2016年相比减少了74家；全行业亏损企业亏损总额为41亿元，同比下降了46.8%：

　　从以上数据可发现，即便是造纸企业和纸制品企业数量相加，2017年退出市场的企业也不过为23家，亏损的企业数量也仅有677家，其亏损总额甚至还下降了46.8%。而2017年主营业务收入却有15203亿元，利润总额达1028.6亿元，分别同比上年增长13.6%和36.2%。

　　因此笔者认为，在2017年，纸价疯涨虽然在某些月份导致部分纸制品企业无法快速转嫁价格压力，从而陷入亏损或利润下滑。但从全年来看，却也在一定程度上加强了纸制品企业的在终端市场的话语权，促进了价格上涨的落实，提高了全年利润率。

　　纸价大幅上涨，纸制品业利润率为何反而推高？

　　在一般的认知中，纸制品业在整条产业链中地位较为弱势，无论是面对造纸厂还是终端企业，话语权都还有待加强。因此，受纸价疯涨的影响，在许多人的眼中，2017年纸制品业的盈利水平应该会降低。

　　但从国家统计局公布的数据及前文所描述来看，却发现并非如此。并且，从2017年1-12月份造纸业和纸制品产品出厂价格指数来看，纸价和纸制品价格是呈正相关关系的，纸价越高，纸制品价格也越高：

　　1-4月份，纸价和纸制品价格涨幅不大；

　　4-8月份，涨幅变快；

　　8-10月份，涨幅较大；

　　10-12月份，价格快速下跌。

　　虽然在纸价涨幅较大的月份，如8-10月份，纸制品价格的涨幅不及纸价的涨幅；但在价格下跌的月份，如10-12月份，纸制品的价格跌幅却低于纸价的跌幅。

　　换而言之，如果纸价涨幅小，纸制品企业可能不会和终端企业谈涨价之事，毕竟涨幅小，虽然会少赚点，但不用得罪客户。可如果在造纸厂短期内多次涨价，累计涨幅达百分之二十以上时，纸制品企业为了不亏本，便会和终端企业重新拟定价格。

　　当然，纸制品业转嫁价格压力的时间还是滞后的，所以会出现8-10月份，涨幅不及纸价的涨幅的现象。不过也正因此，10-12月份，纸制品价格的跌幅小于纸价跌幅。

　　此外，有部分纸制品企业资金实力雄厚，现金流充足，加上敢于冒险，对价格形势有着充分的认知，会在纸价低位时补库存，到高价时卖出，获得更为丰厚的利润。部分企业还会适当扩大产能，增加销售规模。

　　总而言之，纸价大幅上涨有利有弊。仅从盈利水平上看，利大于弊，但同时也不能忽视其负面作用。如纸价涨跌过于频繁，会令行业人士在折腾中倍感焦虑；又如纸箱替代物的出现，会在一定程度上打击纸制品业的发展。

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