【有色】全球铜矿产量2017年下滑2.7% 2019年或同比增加1.9%

据ICSG预计，2017年全球精铜消费增速仅为1%，2018年将上升至2.3%。废铜直接利用增速从2016年6%+上升至2017年的10%。据ICSG统计，全球废铜利用2017年上升至800万吨，其中不到300万吨为间接利用，超过500万吨为直接利用。全球铜矿产量2017年下滑2.7%，2018年产量恢复预计增加2.5%，增加量级约为50万吨，2019年同比增加1.9%或40万吨。

 1.新矿的投资开发

矿商表示开发新项目方面面临更大的障碍，这导致董事会不愿在董事会层面上签署资本支出计划，并可能加剧矿业赤字。其中Codelco方面表示从建立一个大型项目到投产至少10年，而目前矿企对需求增长的反应能力不如以前，因为现在开发项目需要将更加关注社会关系和水资源的可用性。开发矿山的障碍可能会加剧铜的短缺，铜精矿市场预计出现的赤字可能会进一步加剧。

考虑到获得现金流需要很长时间，矿企董事会面对新的大项目将更加谨慎，某些矿业公司在大规模投资方面遭遇了损失，这加剧了投资者不愿进行类似投资的意愿。智利矿商表示今年的主要干扰来自该国34项劳工协议谈判，其中包括工人刚刚投票罢工的Los Pelambres。

2.消费及电动汽车

欧洲某制造商提出国际政府的保护主义抬头会对消费产生影响，如果对钢铁和铝征收关税，铜将将很快会是下一个。

某企业高管表示较高的铜价不会影响电动汽车中铜的使用情况，但电动汽车的铜需求预计将受到其他金属(包括钴)供应的限制，钴是电池技术的重要组成部分。而又有代表提出不同意见认为，目前钴的供应量将足以在2030年达到约500万辆电动汽车。

3.智利铜矿成本

2017年除罢工抬升单位铜矿成本，成本其他因素稳定，现金成本C3从2016年的211美元/磅上升至219美元/磅。其他国家铜矿C3从2016年的190美元/磅下降至188美元/磅。智利铜矿成本上升因素中贡献最大是单位劳动力成本。劳动力、消耗品及服务又受汇率影响最大，其分别按100%、30%及70%的比例进行本币结算。

4.大型新增项目及产量预计

2024年，智利铜产量预计从2016年的552万吨上升至632万吨，增加80万吨或14%，年均增量约10万吨/年。从结构来看，铜精矿产量将从2016年的389万吨上升至2021年的461万吨，2026年达到549万吨，但与此同时由于湿法铜产量将从2016年的166万吨下降至2021年的151万吨，2026年至74万吨。总体铜产量2016年为555万吨，2021年预计为612万吨，2026年为623万吨，增幅有限。

智利铜产量预计：2018年为576万吨同比增加26万吨，其中湿法铜157万吨、铜精矿419万吨。2019年铜产量约为593万吨，同比增加17万吨。2018年约有34个劳工合约，2017年为28个，2018年干扰率较高的合同涉及产能约250万吨/年，2017年该类涉及产能约220万吨。

对于量来说，硫化矿石品位的下降仍是挑战，综合品味来看，2018-2019年品位相对稳定预计在0.7%附近，而自2020年开始品位仍面临下滑风险，未来2-5年综合品位将从0.66%下滑至0.6%附近。对于不断下滑的品位，单位精铜的生产将消耗更多的原矿，同时增加了更多的尾矿处理。